迈科期货上海出口集装箱结算运价指数（欧线）期货上市策略
【资料图】
宏观需求
2022年以来欧洲地区GDP增速开始下降，今年欧元区二季度GDP同比仅增长0.5%，英国6月GDP年率同比增长0.9%，虽然是2022年11月以来的最大增幅，但前期经济表现较差，且通胀指数依然高企，欧洲和英国将继续维持高利率环境。从PMI指数和消费情况看，欧洲地区PMI指数长期表现不佳，欧元区和英国的制造业PMI近一年来一直低于50荣枯线，服务业PMI虽然表现相对较好，但自年初以来也不断下行，7月欧元区PMI仅为50.9已接近50。从消费情况来看，欧盟从去年10月起零售销售指数就同比增速转负；英国表现相对较好，零售指数一直保持正增长，但英国面临更加严重的通胀，后续英国央行加息概率较大，将进一步压制需求，因此整体而言欧洲的消费需求在短期内难有显著提升。
供给情况
中国航运方面发展迅猛，近年以来集装箱船数量和运力均有大幅提升；其中700TEU运载量的集装箱船数量截至去年年底为350艘，运力达83万箱；较2021年的322艘和78.8万箱运力均有一定程度增长。此外当前国内航运业发达，船舶制造水平较高，2022年全球十大航运货物吞吐港，中国占据7席，其中上海更是连续13年作为全球港口吞吐第一；在船舶制造方面，去年我国承接全球近7成新船制造订单，我国当前航运水平十分发达。在供给端今年以来，国内向中-欧航线投放运力在20-40万箱水平，整体尚有提升空间。
价格逻辑分析
集运指数（欧线）在需求端主要受欧洲整体需求变化影响，中长期欧洲地区零售需求恐难以显著增长，尤其是在当前高通胀高利率背景下，欧洲地区经济压力较大，对航运指数长期利空。在供给端和成本端，更多受需求调整和油价等因素影响，在宏观需求表现较弱的阶段，船舶会自然采用调整航速等手段调节供给。
价格走势预期
本次上海国际能源交易中心上市的集运指数（欧线）期货合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，各合约的挂牌基准价为780点，远低于当前给出的合约指数1110.02。虽然中期认为欧洲宏观需求不足，但一方面基准价水平较低，另一方面下半年及明年初欧洲地区通胀回落程度仍有待观察，因此上市后价格虽倾向偏空运行，但也有潜在的利多可能。
上市后预期：偏弱震荡，或有较大波动，EC2404合约720-850。
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